最近一段时间，资本市场新名词层出不穷。“独角兽”、CDR等字眼登上了各类资讯头条，火遍朋友圈。如此火热的“独角兽”概念对于我们普通老百姓来说，究竟是新科技企业高速发展带来的投资机遇，还是资本市场的又一轮概念炒作？

在东西方的神话中，都存在“独角兽”这样一种虚构的生物，虽然外形阐释略有不同，但在东西方文明中它的象征意义却是大同小异，都代表高贵和纯洁，是美好时代的象征。

在2013年，美国著名投资人Ai l een Lee将私募和公开市场的估值超过10亿美元的创业公司做出分类，并将这些公司称为“独角兽”。这赋予了“独角兽”这一名词新的含义。所谓“独角兽公司”是指那些估值达到10亿美元以上的初创企业。在2003到2013年间，硅谷只有39家公司从6万多的竞争者中脱颖而出，实现了估值达到10亿美元。

在中国，根据胡润研究院发布的《2017胡润大中华区独角兽指数》，截至2017年底大中华区独角兽企业（估值超十亿美金或70亿人民币）总数达120家，整体估值总计超3万亿。蚂蚁金服、滴滴出行、小米公司估值占据前三。

再来说说什么是CDR。其中的DR，是Depos i t or y Recei pt s的缩写，DR就是存托凭证，是指在一国流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。按其发行或交易地点之不同，被冠以不同的名称，比如美国的存托凭证就叫ADR（Amer i ca Depos i t or y Recei pt s），中国存托凭证的自然就叫CDR（Chi naDepos i t or yRecei pt s）。存托凭证的最大作用，就是可以在基本不改变现行法律框架的基础上，实现境外上市公司在本国上市。

鉴于中国目前的法律框架及相关规定，注册地在海外的公司并不能直接在A股上市。而若采取CDR的方式，则相对方便很多，上市手续简单，发行成本低。对于多数的中国“独角兽”公司而言，其注册地并非在国内，所以这些“独角兽”公司要回归A股，就只能采取存托凭证的方式进入中国的资本市场。第一批入围CDR的名单已出炉，共有8家企业，除了BATJ，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。

至此，我们也大致厘清了“独角兽”与CDR的概念，“独角兽”是企业，CDR则是这些企业回归国内资本市场的渠道，这些主营业务在国内，却与国内投资者无缘的行业巨无霸，终于等到了回归的时候，无论对这些企业，还是对中国的资本市场，都代表着一个新时代的开启。

（马凌）

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