今年A股上半年行情即将收官，中美贸易战不断发酵、金融政策去杠杆导致市场流动性危机和心理恐慌，上半年A股市场各大指数普遍下跌。观察A股近两年市场变化可以发现，A股的生态环境发生了十分明显的变化。市场呈现冰火两重天的格局，对于真正的价值龙头个股市场给予了更高的估值和关注，而绩差股、垃圾股则不断被资金淘汰、边缘化。

政策消息上，今年6月24日央行决定，从今年7月5日定向降准0.5个百分点，进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，央行在此时的政策有稳定市场流动性预期的意思；证监会副主席方星海表示：A股纳入MSCI因子可以扩大到15%至20%，目前外资持有A股总市值大概占整体A股总市值的2%，外资机构投资者投资偏好以中长期、价值投资为主，通过引入更多境外的机构投资者，有利于我国A股市场的长期发展。

后市思路：沪指重新回到了“2”时代，百元高价股与1元多的低价股并存，破净个股高达194只。在当前市场去杠杆环境下，I PO常态化发行，壳资源价值不断下滑，上市公司外延并购受限，公司自身盈利能力有限，无法支撑其高估值，上市公司成长性需经受市场严峻考验。目前进入市场存量资金十分有限，监管方向和市场资金偏好都偏向于价值投资；养老金、保险资金、外资机构等增量资金逐步入市，此类资金同样青睐业绩优秀、低估值的蓝筹股，业绩能保持持续增长、不断创造价值的企业未来仍是吸引市场资金的标的。市场经过三年多时间的调整，市场情绪十分低迷，在去杠杆的背景下，目前位置仍难言已经见底，不过从长期角度看，目前市场整体估值已趋于历史低位，投资者不应过分悲观，继续谨慎为主。(张书平)

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