钢铁业作为我国基础产业，有效支撑了基建、地产、制造业发展，未来也必将继续支撑经济转型发展。随着我国经济结构持续调整，地产和基建在经济总量中的比重逐步下降，钢材需求下降态势已经不可逆，这也将对下游制造业产生影响。

供需错配，潜在宏观风险加大

钢协统计数据显示，2024年，我国粗钢表观消费量为8.92亿吨，同比下降5.4％。而供给端，国家统计局数据显示，2024年我国粗钢产量为10.05亿吨，仅同比下降1.7％。自2021年起，行业开启粗钢产量调控工作后，4年间粗钢产量累计仅下降0.6亿吨，但粗钢表观消费量出现明显的单边下行趋势，4年累计下降1.56亿吨。供需两端变化节奏明显不匹配，行业无效供给增多。

价格持续下滑，对PPI指数有显著传导效应。钢协统计数据显示，2021年5月份，钢材综合价格指数达到174.81点的历史峰值，此后开启了长达4年的震荡下跌走势。截至2025年6月20日当周，钢材综合价格指数报收90.09点，较2021年高点累计下跌了48.45％。钢材作为工业生产的核心基础原材料，钢材价格对PPI指数（工业品出厂价格指数）具有显著传导效应。

盈利率走低，行业风险加剧。随着钢材价格的不断下行，企业盈利由相对稳定逐步开始走向大面积亏损。Mysteel统计数据显示，自2016年实行供给侧结构性改革以来，样本企业盈利率由2015年的24.40％快速回升至2016年的65.82％；2017年-2021年，盈利率维持在83％-92％区间；2022年，企业盈利率快速回落；截至2024年底，247家钢铁企业盈利率仅为36.28％。

在此背景下，若行业持续亏损经营，企业将无法通过自身经营维持合理的资产结构，同时企业经营战略也将由“合理的现金流→增加研发投入/产线升级→获得长期稳定的合理利润”正反馈模式转为“减少投入（减少人员/研发/资本开支）→防止风险”的负反馈模式，从而影响我国制造业整体的高端化发展，不利于工业体系的提质升级进程。

占用宝贵的能源、资源，制约制造业转型升级。数据显示，2024年，钢铁行业重点统计企业吨钢综合能耗为549.68千克标准煤。若假设粗钢产量过剩1亿吨，则相当于浪费近5500万吨标准煤，同时增加了大量二氧化碳、二氧化硫等排放。我国正处于经济转型阶段，发展高端产业仍然需要能源、资源支撑，特别是新能源、人工智能等先进产业更是高耗能产业。因此，减少无效钢铁产量，为经济转型腾挪宝贵的能源、资源是必要的。

产业链利润分配失衡，铁矿石安全风险仍存。海关总署数据显示，2024年我国进口铁矿石12.37亿吨，同比增加4.88％，达到近年高位。持续增加的铁矿石需求支撑了铁矿石价格的高位运行。2024年，铁矿石进口均价为106.9美元/吨，考虑到进口矿成本低，即使铁矿石价格在100美元/吨附近震荡运行，铁矿石企业的利润空间依然很大。而下游的钢铁企业却出现大面积亏损。

黑色产业链利润分配的严重失衡，不仅钢铁行业利益受损，最终也会导致整个制造业利益受损。根据国家统计局数据，自2021年以来，我国规模以上制造业企业营业收入利润率持续下行至2024年的4.63％。

高质量发展：合理钢价＋稳定盈利能力

从产业端看，产业升级的基础是产品价格和企业盈利保持在正常水平，才能保证在科技、环保、安全、能耗等领域的持续投入，最终实现高质量发展。

钢铁行业体量大，对经济影响大，所以常作为区域经济的稳定器，特别是在经济压力大时，地方政府常通过保产量来稳经济。部分区域经济在产能过剩的情况下仍然保产量，只是保住了对比其他区域的“相对收益”，但行业产值和企业效益会不增反降。根据国家统计局数据，2024年工业企业利润总额同比下降3.3％，而黑色金属冶炼和压延加工业利润总额大幅下降54.6％。这种“内卷”式的发展思路，在行业成长期时可以加快成长速度，从而加快区域和宏观经济增长速度。但是在行业成熟期，会对整个宏观经济产生负贡献。因此，当务之急，要将全国粗钢产量控制在合理范围内，使得有效供给恢复正常盈利。

恢复正常盈利，才能保障全产业链升级

钢铁行业作为基础产业，追求规模已成历史，应积极推动高质量发展。

更高质：企业要加大研发投资力度，保障品种不断升级，从而持续满足高端制造业发展需求。根据上市公司年报数据综合计算，2024年前3个季度，钢铁上市公司研发费用占营业收入的比例仅为1.74％。可以看出，行业利润下滑伴随着行业对于研发投入的减少。钢铁行业作为重要的基础材料行业，需要合理的利润来维持研发强度，进而促进自身品种的升级及满足制造业转型升级的需要。

更高：一般而言，装备大型化、智能化对产品性能提升、内部生产管理、排产优化都能起到积极促进作用，因此，为满足新型制造业对于材料的需求，保持我国钢铁行业在全球的竞争力，未来仍需要不断优化升级装备，而装备升级需要合理的利润作为支撑。

更清洁：钢铁企业需在降低自身单位能耗的同时，积极推动解决低端无效产能对能源的浪费问题。而要降低单位能耗又涉及到了持续的环保投入，也需要一定的利润作为保障。

更安全：我国钢铁行业占据了全球钢铁供给的半壁江山，却面临着铁矿石资源保障难度大的问题。自2022年起，国家有关部委及钢协积极推动“铁资源开发计划”。“铁资源开发计划”提出用2-3个“五年计划”时间，切实改变我国铁资源来源构成，从根本上解决钢铁产业链资源短板问题。到2025年，实现国内矿产量、废钢消耗量和海外权益矿分别达到3.7亿吨、3亿吨和2.2亿吨。而无论是国产矿的增储上量，还是海外权益矿的增加，无疑均需要持续稳定的投入才可实现目标，企业自身的“造血”能力尤为重要。

（内容来源于中国冶金报）